Eres publie son Panorama 2026 sur l’essor durable de l’actionnariat salarié dans le SBF120

Le Panorama 2026 d’Eres confirme l’installation durable de l’actionnariat salarié dans les grandes entreprises du SBF120. Malgré un léger recul du nombre d’opérations en 2025, la part du capital détenue par les salariés progresse et les montants souscrits ont doublé en dix ans.

Cette tendance est importante pour les dirigeants car elle touche simultanément la rémunération, la gouvernance, l’épargne longue et la fidélisation des équipes. Dans un environnement de marchés volatils, les plans collectifs doivent être présentés avec pédagogie : ils améliorent le couple rendement-risque, sans supprimer le risque boursier. Pour les entreprises innovantes, le sujet dépasse l’avantage social et devient un outil de partage de valeur.

Une consolidation après une année 2024 exceptionnelle

En 2025, les entreprises du SBF120 ont mené 40 opérations collectives d’actionnariat salarié, contre 44 en 2024. Ce tassement ressemble davantage à une respiration qu’à un retournement. Les grands groupes lancent souvent ces plans par cycles, en fonction des autorisations d’assemblée générale, des fenêtres de marché, de la communication financière et de leur capacité à déployer l’offre dans plusieurs pays.

L’indicateur le plus structurant reste la part du capital détenue par les salariés, passée de 2,94 % en 2024 à 3,08 % en 2025. À l’échelle d’entreprises cotées, cette progression renforce le poids d’un actionnariat stable, souvent plus aligné avec la trajectoire industrielle de long terme que des investisseurs purement opportunistes.

La dynamique est aussi visible sur dix ans. Entre 2015 et 2025, les souscriptions réalisées par les salariés du SBF120 lors des plans collectifs sont passées de 1,97 milliard d’euros à 3,81 milliards d’euros. Près de 69 % des sociétés de l’indice ont conduit au moins une opération au cours des cinq dernières années, contre 56,7 % sur une période comparable observée auparavant.

Décote, abondement et fiscalité : les ressorts économiques

Un plan d’actionnariat salarié repose généralement sur une souscription via un plan d’épargne entreprise. Le salarié achète des actions avec une décote par rapport au cours de référence, puis l’entreprise peut ajouter un abondement, c’est-à-dire un versement complémentaire. En contrepartie, les avoirs sont en principe bloqués cinq ans, sauf cas légaux de déblocage anticipé.

Cette architecture modifie fortement le point d’entrée économique. Selon l’étude, une mise de 1 000 euros atteint en moyenne 1 845 euros après cinq ans, décote et dividendes compris. Avec un abondement de 100 %, elle monte à 3 479 euros, contre 1 557 euros pour un investisseur ayant acheté les mêmes actions dans des conditions de marché classiques.

À onze ans, durée moyenne de détention observée, l’écart se creuse encore : 1 000 euros deviennent 2 638 euros sans abondement et 4 925 euros avec abondement, contre 2 125 euros pour un achat ordinaire. Le cadre fiscal renforce l’intérêt du dispositif, les gains à la sortie d’un PEE étant exonérés d’impôt sur le revenu, hors prélèvements sociaux applicables.

Un test de résistance face au risque de krach

La nouveauté du Panorama 2026 tient à l’analyse de 394 opérations réalisées entre 2006 et 2020. Eres a estimé la baisse de marché nécessaire pour effacer l’avantage initial apporté par la décote, les dividendes et, selon les plans, l’abondement. Le seuil moyen ressort à 66,5 %, un niveau supérieur aux reculs du CAC observés lors de la crise financière de 2008 et de l’éclatement de la bulle Internet.

Ce résultat ne transforme pas l’actionnariat salarié en placement garanti. Le salarié reste exposé au cours de l’action de son employeur, à la conjoncture de son secteur et au risque de concentration patrimoniale. La bonne pratique consiste donc à intégrer ces plans dans une épargne diversifiée, avec une information claire sur la liquidité, la durée de blocage et les scénarios défavorables.

Un levier RH à piloter dans la durée

L’étude met aussi en avant un effet de fidélisation. Les entreprises où la culture de l’actionnariat salarié est très forte affichent un taux de démission de 5,1 %, contre 9,0 % là où elle est très faible. L’ancienneté moyenne y atteint 9,7 ans, contre 7,2 ans, ce qui suggère un lien entre participation au capital, engagement et projection dans l’entreprise.

Pour les dirigeants, l’enseignement est clair : l’actionnariat salarié fonctionne lorsqu’il s’inscrit dans une politique cohérente de partage de valeur, aux côtés de la participation, de l’intéressement et de la rémunération variable. Sa réussite dépend moins d’une opération ponctuelle que d’une pédagogie régulière sur la performance, les risques et le rôle des salariés actionnaires dans la gouvernance.